在海外疫情加劇背景下，電子行業作為全球化關聯性較高的行業，整體板塊相對承壓，我們認為半導體板塊行情會持續強于行業其他板塊，同時建議關注周期子行業及各行業現金流好的龍頭公司。中長期2~3 年維度，5G 手機、AIoT以及半導體國產替代三大主題為我們戰略看好的三大方向，在估值相對較低位置仍具有配置價值，看好中長期發展。

消費電子板塊：一季度受復工延后影響行業較弱，產品結構改善公司表現較好。

2019 年業績回顧：全年消費電子板塊跟蹤公司平均收入增速22%，凈利潤增速19%，板塊季度業績表現前低后高，下半年安卓廠商開始發布5G 機型，同時進一步突出光學創新亮點，TWS 真無線藍牙耳機聲學趨勢爆發，有相關光學、聲學創新亮點的光學+IoT 公司表現亮眼。2020 年一季度展望：板塊預計分化，平均業績同比+30%左右。一季度疫情在國內蔓延，部分企業復工延遲導致訂單積壓，相關出貨表現看弱，其中有海外布局和春節不停工的公司表現較好。光學創新和IoT 相關公司仍相對表現較好，如舜宇光學科技、歌爾股份等。

半導體板塊：受益于國產化深入，部分公司有望走出獨立行情。（1）2019 年業績回顧：全年半導體板塊跟蹤公司平均收入增速50%左右，凈利潤增速150%左右，半導體板塊受益國產替代和下游需求景氣雙重拉動，整體表現強勁。部分半導體公司在2019 年率先釋放業績，部分公司雖業績表現不明顯，但在手訂單情況較好。（2）2020 年一季度展望：預計半導體板塊平均業績同比+200%左右，受疫情影響相對偏小，由于去年同期基數較低，多數公司預計業績錄得翻倍式增長。預計部分公司表現出獨立行情，仍受益于華為國產化深入和IoT 需求增加，如中芯國際、卓勝微、兆易創新等。